Börserna runt om i världen har återhämtat merparten av den negativa avkastningen från september. Marknaden har gång på gång även i oktober försökt att ta fasta på negativa faktorer såsom kollapsen i den kinesiska fastighetsutvecklaren Evergrande, minskade stimulanser, skenande energipriser, inflation och till och med hyperinflation. Marknaden har emellertid kortsiktigt valt att fokusera på bolagsrapporter och dessa är över lag bra.
Världsindex var upp med drygt 3% i lokal valuta under oktober.
Marknaden
Som vi nämner ovan saknar inte marknaden fantasi när det gäller att finna ämnen att oroa sig kring. Emellertid kan man notera att en del av ämnena är intimt sammankopplade. Stimulanser, inflation och energipriser har nära samband och marknaden ser just nu att energiprisstegringarna sannolikt är kortvariga och sprungna ur flaskhalsproblematik. Därmed oroar man sig också mindre för inflationen och tror fortsatt på låga räntor länge till även om FED sannolikt tar ett första försiktigt steg till minskade stimulanser i samband med novembermötet.
I stället väljer marknaden just nu att fokusera på fina rapporter från det tredje kvartalet. Bolag som kommer in bra i portföljerna såsom Peab, Lindab och Truecaller premieras också med rejäla kursuppgångar.
I USA noterar vi, efter att ca 60% av Q3 rapporterna är i hamn, att bolagen överraskar i 64% av fallen på vinst och ca 55% på försäljning, vilket är solida siffror som uppenbarligen är tillräckligt för att bära marknaden framåt.
Vi har också sett exempel på motsatsen, som exempelvis i Bygg Hemma där analytiker har tagit ner estimat inför rapport med fallande kurser som följd och rapporten sedan inte riktigt levererar på grund av problem med leveranskedjor och därmed stigande kostnader med ytterligare kursfall som följd. Detta kan skapa ypperliga köptillfällen på sina håll.
Vidare noterar vi att större bolag som bara ”nästan” når estimaten straffas hårt såsom Ericsson, ABB och Atlas Copco. Sannolikt är det senare ett utslag av höga värderingar där inga misstag tolereras.
Ytterligare en temperaturindikator för marknaden är att nyintroduktionerna (IPO:s) fortsatt är många men inte alltid tas emot positivt. Vi har under oktober hittat guldkornen Netel och Nordisk Bergteknik som vi tror kommer att bli fina investeringar där introduktionskurserna fortsatt är i linje med där aktierna handlas. Motsatsen finns också och det är med glädje vi kan berätta att vi har investerat i bolagen TrueCaller och Flat Capital för fondernas räkning med uppgångar på omkring 100% respektive drygt 300%.
Närmaste framtiden
Vi vill understryka att vår relativt positiva syn på börsen kvarstår i det längre perspektivet. De massiva finans- och penningpolitiska stimulanserna som just nu pumpas ut för att stödja återhämtningen borgar för ett klimat som normalt gynnar aktieinvesteringar. Det kan dock alltid komma rekyler om osäkerheten ökar.
Blandfonderna:
Cicero Hållbar Mix steg med 0,77% medan Cicero World 0-50 steg med 0,43% under månaden. Index slutade +1,57% respektive +0,78%. Båda fonderna gick därmed något sämre än sina jämförelseindex.
Räntefonderna:
Cicero Nordic Corporate Bond slutade +0,09% under oktober månad, Cicero Avkastning sjönk med 0,06% emedan jämförelseindex var -0,46%.
Aktiefonderna:
Cicero Sverige har sammantaget haft en bra start under sina första tjugofem månader med en uppgång på ca 60%. Under 2020 var Cicero Sverige ca 12% bättre än sitt jämförelseindex. Under oktober var fonden upp med 3,87% och jämförelseindex +2,14%.
Aktiespararna Småbolag Edge har haft en bra fondstart och under oktober var fonden upp med 18,53% medan jämförelseindex steg med 6,16%.
Eligo Strategifond Offensiv sjönk med 3,61%. Detta var något sämre än jämförelseindex som sjönk med 2,89%.
Indexfonderna:
Aktiespararna Direktavkastning steg med 3,97%, vilket var i linje med jämförelseindex.
Aktiespararna Topp Sverige steg med 2,10%, vilket var i linje med jämförelseindex.
Cicero China Index sjönk med 0,07% under månaden, vilket var bättre än jämförelseindex som sjönk med 1,3%.
USA-fonder:
Nystartade Cicero Optimum Fixed income samt Sector rapporterar sina första hela månader. Sector var upp 4,83% och Fixed Income ned 0,74%.
