Hållbara investeringar
Vi på Cicero anser hållbarhet vara en självklar och avgörande del vid förvaltningen av våra fonder. Vi lägger därför ner mycket tid på att analysera bolagen som vi tar in i våra fonder ur ett hållbarhetsperspektiv. Vi har bland annat anställt en hållbarhetsanalytiker som arbetar med hållbarhetsfrågor inom ramen för våra investeringar på heltid och som skriftligen måste godkänna alla nya investeringar och se till så att de uppfyller våra hållbarhetskrav.
Alla våra fonder är klassificerade som Artikel 8 (miljörelaterade och/eller sociala egenskaper) eller Artikel 9 (hållbarhet som mål) enligt EU:s Disclosureförordning.
Nedan kan ni läsa mer om vårt arbete och vad hållbarhet och hållbara investeringar innebär.
Innehåll
Definition av hållbara investeringar
En hållbar investering definieras som en investering i ett bolag som bidrar till ett miljömässigt eller socialt mål och som inte orsakar betydande skada för något av dessa mål samt följer praxis för god styrning. Samtliga av Ciceros investeringar genomgår en hållbarhetsanalys som baseras på detta.
Vår process vid hållbarhetsanalys
Orsakar inte betydande skada
Alla bolag som ingår i våra värdepappersfonder går igenom en screeningsprocess där vi säkerställer att innehaven som väljs in i fonderna inte orsakar negativa konsekvenser för hållbarhetsfaktorer. Det betyder att dessa inte får orsaka betydande skada, vilket är ett lägsta hållbarhetskriterium.
Processen för detta redovisas nedan under rubriken ”Orsakar inte betydande skada”. Att exkludera dessa bolag är alltid första steget i vår hållbarhetsprocess för alla innehav i alla våra aktivt förvaltade fonder. För artikel 8-fonder, som främjar miljörelaterade och sociala egenskaper, måste samtliga bolag minst uppfylla kraven för att inte orsaka betydande skada och följa praxis för god styrning, men en viss andel av fonderna ska även uppfylla kraven för hållbar investering.
Hållbara investeringar
I nästa steg väljer vi ut bolag som anses vara hållbara investeringar genom att de bidra positivt till hållbarhetsutvecklingen. Denna process och kriterierna beskrivs närmare under rubriken ”Hållbara investeringar” nedan. Andelen av fondernas innehav som uppfyller dessa kriterier varierar, beroende på vilken typ av fond det är och fondernas investeringsstrategi. För artikel 9-fonder ska samtliga av investeringarna uppfylla kraven för hållbar investering.
Indexfonder
I våra passivt förvaltade indexfonder kan vi inte välja bort eller välja in bolag då dessa måste följa ett index som avgörs av externa parter. Vi kan därmed inte påverka innehaven. Däremot gör vi fortfarande samma analys av samtliga innehav i fonden för att ha koll på kvaliteten på bolagen och veta vilka krav de uppfyller. Vi vill även säkerställa att vi inte följer index som skulle vara direkt olämpliga ur hållbarhetssynpunkt. Våra indexfonder utgörs av Aktiespararna Direktavkastning och Aktiespararna Topp Sverige. De klassificeras emellertid också som artikel 8-fonder eftersom de följer hållbarhetsscreenade index.
Orsakar inte betydande skada
Alla bolag som ingår i våra fonder genomgår en screeningsprocess där vi ser till att innehaven som plockas in i fonderna inte orsakar negativa konsekvenser för hållbarhetsfaktorer.
Negativa konsekvenser för hållbarhetsfaktorer kan vara:
• Miljörelaterade, såsom allvarliga miljöskador, växthusgasutsläpp, förlust av biologisk mångfald och ekosystem
• Sociala, exempelvis genom kränkningar av grundläggande arbetsrättsliga principer, barn- och tvångsarbete, diskriminering eller inskränkning av yttrandefriheten
• Styrningsrelaterade, exempelvis genom användning av korruption, mutor, utpressning, bedrägerier, penningtvätt, skattebrott och finansiering av terrorism.
Att exkludera är alltid första steget i vår hållbarhetsprocess för alla innehav i alla våra aktivt förvaltade fonder. Detta följer även tolkningen av kraven för att klassificeras som en artikel 8 fond.
Investeringarna måste genomgå samtliga av följande fyra screeningar för att säkerställa att de inte orsakar betydande skada på något hållbarhetsmål. Vi väljer alltså bort bolag som inte uppfyller våra krav enligt följande:
| Screening | Exkluderingskriterier |
Normbaserad screening | Bolaget måste följa internationella normer och FN-konventioner och exkluderas om bolaget: • Förknippas med illegala eller kontroversiella vapen– exempelvis – näringsverksamheter som producerar, lagrar, handlar med eller använder antipersonella minor enligt definitionen i FN:s konvention om förbud mot användning, lagring, produktion och överföring av antipersonella minor och om deras förstöring. – näringsverksamheter som producerar, lagrar, handlar med eller använder klustervapen enligt definitionen i FN:s konvention om klustervapen. – näringsverksamheter som framställer, lagrar, handlar med eller använder biologiska vapen enligt definitionen i FN:s konvention om förbud mot utveckling, framställning och lagring av bakteriologiska (biologiska) vapen och toxinvapen samt om deras förstöring. – näringsverksamheter som framställer, lagrar, handlar med eller använder kemiska vapen enligt definitionen i FN:s konvention om förbud mot utveckling, produktion, lagring och användning av kemiska vapen och om deras förstöring. – näringsverksamheter som producerar komponenter till eller utför service kopplad till kärnvapen. • Bryter mot internationella normer och konventioner för miljö, mänskliga rättigheter, arbetsvillkor och korruption (status ”non-compliant” i Morningstar Sustainalytics) • Är involverade i allvarliga kontroverser – kontroverser som kategoriseras som 4 och 5 (på en skala 1–5) av Morningstar Sustainalytics kräver granskning och godkännande av Ciceros hållbarhetskommitté. • Är föremål för gällande EU- eller FN-sanktioner. |
| Etisk sektorscreening | Bolaget får inte ha mer än max 5% av sin faktiska eller uppskattade omsättning från någon av följande produkter och tjänster: • Vapen och krigsmateriel. – Avser produktion och distribution av vapen eller vapenkritiska komponenter för militära ändamål. – Avser ej relaterade produkter som inte är kritiska vapenkomponenter. • Fossila bränslen (olja, oljesand, gas, kol). – Avser omsättning från utvinning/produktion/raffinering av olja/gas, vilket även inkluderar skifferenergi (olja och/eller gas) – Avser sammanlagd omsättning från utvinning/produktion av termiskt kol och oljesand. – Avser elproduktion genom förbränning av termiskt kol. – Avser elproduktion genom förbränning av olja och gas. – Avser även bolag som utvinner/prospekterar arktisk olja och gas. – Avser ej transport, lagring eller relaterade produkter och tjänster. • Alkohol, tobak och cannabis. – Avser omsättningen från produktion samt försäljning av alkoholhaltig dryck. Avser ej relaterade produkter och tjänster. – Avser försäljning av tobak. Nolltolerans för produktion. Avser ej relaterade produkter och tjänster. – Avser produktion och försäljning av cannabis för rekreationsbruk. Avser ej relaterade produkter och tjänster. • Spel (gambling). – Avser nätkasinon, kasino, lotteri, bookmaking och specialutrustning/skräddasydda tjänster. – Avser ej dataspelsbolag. • Pornografi. – Avser distribution från pornografisk verksamhet. – Nolltolerans för produktion. Bolaget får inte vara involverat i produktion eller distribution av följande produkter: • Kontroversiella vapen – Fondbolaget utesluter verksamheter kopplade till produktion, lagring, handel eller användning av kontroversiella vapen och kärnvapen |
| ESG-screening | Fondbolaget utför en screening baserat på ESG-risker, hänsyn tas till hur exponerade bolag är mot hållbarhetsrisker samt hur hållbarhetsriskerna hanteras. Bolag som enligt den externa dataleverantören bedöms vara inom kategorin ”allvarlig risk” exkluderas av Cicero. |
| PAI-screening | Cicero beaktar 18 Principal Adverse Impact (PAI)-indikatorer i hållbarhetsanalysen vilka kan leda till att bolag exkluderas. PAI är EU:s tekniska standarder över vilka indikatorer som investerare ska använda för att mäta negativa konsekvenser för hållbarhetsfaktorer. De gränsvärden som har satts för PAI-indikatorer är: • PAI (10) Brott mot FN:s globala överenskommelse och OECD:s riktlinjer för multinationella företag – gränsvärde 0% • PAI (14) Exponering mot kontroversiella vapen (anti-personella minor, klusterammunition, kemiska vapen och biologiska vapen) – gränsvärde 0% Övriga PAI-indikatorer beaktas utifrån bransch, geografi och affärsmodell då det är viktigt att analysera dessa utifrån bolagens specifika egenskaper. Fondbolaget analyserar löpande PAIindikatorerna för respektive fond för att kunna välja bort de bolag som bidrar till fondens huvudsakliga negativa konsekvenser |
Hållbara investeringar
Cicero tillämpar fyra strategier för att välja in bolag som bidrar till ett hållbarhetsmål. Investeringen måste uppfylla kriterierna för minst en av följande fyra strategier för att klassificeras som en hållbar investering:
Bidrag till hållbarhetsmål | Invalskriterier | Mått * |
Minskning av koldioxidutsläpp | • Industriledare inom klimatomställning – ambitiöst arbete för att minska växthusgasutsläpp samt netto-noll mål | • Science Based Targets (SBTs) |
Bidrag till en grön omställning | • Bolag som enligt fondbolagets värdering bidrar till ett eller flera av EU-taxonomins sex miljömål genom sin affärsmodell, exempelvis bolag verksamma inom förnybar energi, vattenrening och energieffektivisering | • Taxonomiförenlighet >20% av omsättning, capex eller opex |
Bidrag till en grön omställning ”Hållbara räntepapper” | Gröna och hållbarhetslänkade obligationer: | • Extern verifiering |
FN:s Globala Mål | • Bolag som bidrar positivt till ett eller flera av FN:s 17 globala mål | • >50% av intäkter från produkter och tjänster som tydligt bidrar till ett eller flera av FN:s globala mål, kan bedömas enskilt eller sammanvägt |
* Definitioner:
• Science Based Targets är det ledande ramverket för företag att sätta utsläppsminskningsmål i linje med ledande klimatvetenskap och Parisavtalet. Målen måste lämnas in och godkännas av Science Based Target initiative.
• TCFD, Task Force on Climate-Related Financial Disclosure, tillhandahåller ett ramverk för att hjälpa företag att delge klimatrelaterade risker och möjligheter på ett standardiserat sätt.
• CDP, Carbon Disclosure Project, är ett internationellt samarbetsprojekt för att minska bolags påverkan på miljön och öka medvetandet om klimatförändringar. CDP betygsätter årligen bolags klimatarbete baserat på standardiserad information som bolagen skickar in.
Följer praxis för god styrning
Investeringsobjekten ska följa praxis för god styrning, särskilt med avseende på sunda förvaltningsstrukturer, relationer till arbetstagarna, löner till berörd personal och efterlevnad av skatteregler. Bolagen ska även ha goda standarder för affärsetik i enlighet med internationella normer och riktlinjer, såsom OECD:s riktlinjer för multinationella företag och FN Global Compacts (UNGC) Tio Principer.
God bolagsstyrning bedöms baserat på resultatet från den normbaserade screeningen, samt genom utvärdering av bolagets ESG-betyg, policys och ledningssystem i hållbarhetsanalysen med hjälp av följande indikatorer:
God bolagsstyrning | Indikatorer |
Sunda förvaltningsstrukturer | • Governance score enligt externa dataleverantörer |
Relationer till arbetstagarna | • Social score enligt externa dataleverantörer |
Löner till berörd personal | • Ojusterad löneklyfta mellan könen |
Efterlevnad av skatteregler | • Inblandning i skatteincidenter |
Påverkansarbete
Cicero Fonder anser att fokus på hållbarhet och långsiktighet ligger i våra kunders bästa intresse och vi verkar för att vara en ansvarsfull investerare och ägare.
Vi arbetar på olika sätt med att påverka bolag att bli mer hållbara, för att hantera stora hållbarhetsrisker samt identifiera möjligheter till positiv påverkan.
- Röstning på bolagsstämmor: Fondbolaget har ett samarbetsavtal med intresseorganisationen Aktiespararna, som har möjlighet att föra vår talan på bolagsstämmor för de svenska innehaven. För bolag som är dubbellistade eller utländska används proxyröstning.
- Medlemskap i intresseorganisationerna Swesif och UNPRI: Vi är anslutna till UNPRI, FN:s initiativ till hållbara investeringar, samt medlemmar i Swesif, ett forum för organisationer som arbetar med hållbara investeringar i Sverige, för att gemensamt med andra förvaltare ha större möjlighet att påverka.
- Påverkansdialoger: Fondbolaget initierar dialog med bolagen när hållbarhetsarbetet inte utvecklas som förväntat. Påverkansdialoger sker i första hand med bolag där fonderna har betydande innehav och/eller i bolag där det föreligger förhöjda hållbarhetsrisker.
