Månaden har präglats av försiktigt positiva globala börser trots tulloro. Marknaden hoppas i stället på räntesänkning från den amerikanska centralbanken FED i september, en förhoppning som byggts upp succesivt under månaden.
Världsindex är därmed upp 2,64% i lokal valuta men -0,7% i SEK under månaden, mellanskillnaden förklaras av kronförstärkning på 3,34%. Samtidigt var exempelvis OMX-index i Sverige upp 1,81%.
Marknaden
USA och EU har under augusti nått ett tullavtal som avvärjer ett handelskrig, men innebär ändå att USA inför en tull på 15 procent på de flesta importvaror från EU. Som en del av avtalet har EU gått med på att spendera hundratals miljarder dollar på amerikanska energiprodukter och vapen, samt att acceptera en bred 15-procentig tull som omfattar många viktiga europeiska exportvaror, inklusive bilar. Även om utgången känns tufft för Europa minskar i alla fall osäkerheten i marknaden med ett avtal på plats. Notera att Trump nu i september har fått legala bakslag angående tullarna, så sista ordet är kanske inte sagt…
Marknaden har höjt sannolikheten på en räntesänkning från FED i september. Data från både arbetsmarknad, inflation och ekonomisk tillväxt i USA har generellt i alla fall inte överraskat på uppsidan under månaden. Trump har också flera gånger varit ute och krävt räntesänkning från FED. När protokollet från förra räntemötet släpptes bekräftades en Fed-spricka som var smått historisk där två FOMC- ledamöter gick emot majoritetens beslut att låta ränta ligga still på 4,50 procent vid det förra mötet. Att ränteduvan i FED, Christopher Waller, markerat tydligt för omedelbar Fed-sänkning har stärkt dennes aktier i Vita huset som möjlig ersättare till Jay Powell när hans förordnande går ut i maj 2026. Under månaden har vi därefter sett allt fler FED-ledamöter tala om räntesänkning. Alla vill ju ha chans på Powells jobb, även om det verkar som att det blir Waller som kniper det.
I takt med att månaden har gått har det till och med börjat talas om dubbelsänkning i USA i september. FED-ledamoten James Bullard, som räknas som en utmanare i kampen om att bli näste Fedchef, argumenterar för att styrräntan ska sänkas 100 punkter i år, och mer kan kanske göras 2026. Slutligen sände även Powell starka signaler om en stundande räntesänkning vid sitt tal vid det årliga symposiet i Jackson Hole. Efter talet kommer det att krävas väldigt mycket för att Fed ska backa från sänkning i september Marknaden inledde de första dagarna i augusti på minus men har succesivt stärkts primärt på förväntningar om räntesänkningar.
I Sverige har vi i kraft av lite för höga inflationssiffror sett förväntningarna om en räntesänkning från Riksbanken gå åt andra hållet. Färre tror nu på en räntesänkning i september från Thedéen även om hoppet inte är helt ute.
Närmaste framtiden
Kortsiktigt kommer marknaden att styras av det osäkra handelspolitiska situationen i världen och vi bör inte heller glömma det geopolitiska läget i Ukraina och Mellanöstern samt inflations-, konjunktur- och ränteutvecklingen. Vi vill trots detta understryka att vår relativt positiva syn på börsen kvarstår i det längre perspektivet. Värderingar ser attraktiva ut på många håll och lyckas vi avvärja hotet om recession ser vi en hel del köpvärda bolag.
