September – Räntesänkningar ger globalt aktiestöd
Månaden har präglats av positiva globala börser inte minst på grund av att vi har sett räntesänkningar från framför allt amerikanska FED men även från flera andra centralbanker som exempelvis svenska Riksbanken.
Världsindex är därmed upp 3,25% i lokal valuta men endast 2,49% i SEK under månaden, mellanskillnaden förklaras av kronförstärkning på 0,76%. Samtidigt var exempelvis OMX-index i Sverige upp 0,47%.
Marknaden
Federal Reserve meddelade den 17/9 att de som väntat sänker sina styrräntor med 25 punkter till intervallet 4,00–4,25 procent. Räntesänkningen var den första i år, och kommittén var oenig, precis som i juli, i sitt beslut. Stephen Miran ville sänka räntan med 50 punkter. I den nya ränteprognosen, dot plot, ligger medianen för styrräntan i slutet av 2025 på 3,6 procent, således prisas nästan två räntesänkningar till i år in. Det kommer att bli fortsatt fokus på varje ekonomisk datapunkt som inkommer men att det kom en räntesänkning samt att fler ligger i korten bör ge marknaden visst stöd. Vi har också för första gången på länge sett de mer räntekänsliga aktierna i småbolagsindex, Russel 2000. Hålla jämna steg med S&P 500 under den senaste tiden.
Under september har vi sett rally i aktier kopplade till lagring och chip bland annat Western Digital, Seagate, Micron, KLA samt även systembolaget Oracle och Intel har fått rejäl fart med tvåsiffriga procentuella uppgångar och det finns flera skäl till att dessa bolag just nu drar till sig investerarkapital.
Marknaden prisar succesivt in att artificiell intelligens och molndrift kräver massiv utbyggnad av infrastruktur, inklusive datacenter, lagringskapacitet och minne. På det hela taget är det alltså en kombination av strukturtrend mot mer data, AI-kapacitet och molninfrastruktur, tillsammans med förväntningar på fortsatt kraftig tillväxt i efterfrågan på lagrings- och minneslösningar, som driver uppgången. En del amerikanska investerare och analytiker har också varit ute under månaden och varnat för en bubbla kring AI-investeringar.
Under månaden har också läkemedelssektorn i USA fått ett rejält lyft som kan kopplas till en prisöverenskommelse mellan Pfizer och Trumpadministrationen som blev bättre än befarat. Enligt Vita huset ska Pfizer anpassa priserna på sina läkemedel inom Medicaid till det så kallade “most-favored-nation” (MFN)-nivåer, alltså de lägsta priser som betalas i andra utvecklade länder, och erbjuda vissa produkter till rabatter vid direktförsäljning. Nyheten skapade ett omedelbart positivt sentiment i läkemedelsindustrin. Pfizer-aktien steg direkt och effekten sträcktes också till många andra bolag såsom Eli Lilly, AstraZeneca och Novo Nordisk.
Närmaste framtiden
Kortsiktigt kommer marknaden att styras av den osäkra handelspolitiska situationen i världen och vi bör inte heller glömma det geopolitiska läget i Ukraina och Mellanöstern samt inflations-, konjunktur- och ränteutvecklingen. Vi vill trots detta understryka att vår relativt positiva syn på börsen kvarstår i det längre perspektivet. Värderingar ser attraktiva ut på många håll och lyckas vi avvärja hotet om recession ser vi en hel del köpvärda bolag.
