Kriget i Ukraina överskuggar övrigt nyhetsflöde, även om det känns som om veckan mest har varit negativ är faktiskt Världsindex relativt oförändrat efter en stark avslutning i slutet av förra veckan.
Veckobrev
Vi på Cicero Fonder vill inleda även denna veckas investerarbrev med att framföra vårt stöd för det ukrainska folket och tydliggöra vårt avståndstagande och avsky för Rysslands handlande.
Som vi tidigare har beskrivit har vi tagit ner risken i portföljerna i ett tidigt skede av ukrainakrisen, under veckan har vi justerat ner risken lite ytterligare. Syftet med dessa åtgärder är att i det mandat där det är möjligt att bevara våra kunders kapital. Vi försöker balansera riskerna så långt det är möjligt och utesluter inte ytterligare justeringar under kommande vecka. Samtidigt har vi en beredskap att snabbt återgå till normalvikter
Börserna i Europa har under veckan gått betydligt sämre än de amerikanska då kriget rasar i vår närhet och vi ser bland annat OMX ner 3% och Frankfurt -4,5%.
Vi noterar även stora valutarörelser. Både EUR och den svenska kronan har dessutom gått dåligt mot dollarn som nu noteras i närmare 9,80 mot den svenska kronan. Den svenska kronan har även tappat omkring 1,6% mot EUR under veckan eller omkring 5,5% sedan de ukrainska oroligheterna startade. Som vanligt när marknaderna drivs av oro ses Sek som en mindre randvaluta som alltid påverkas mer negativt än vad de större valutorna gör. Framför allt USD och därefter de större valutorna blir vanligen tillflyktsorter snarare än mindre valutor såsom SEK.
Vi bedömer det som positivt att det trots allt förs samtal med Ryssland. Vi är något förbryllande över de förhandlingar som Ryssland verkar initiera med Ukraina men menar att alla samtal är av godo även om parterna för tillfället står ytterst långt ifrån varandra. Även de telefonsamtal med Frankrikes president Emmanuel Macron är positiva även om de för tillfället inte heller verkar leda i någon tydlig riktning. Vi nås även av nyheten att de ryska och amerikanska försvarshögkvarteren har nu direktkontakt i syfte att förhindra att felberäkningar, militära incidenter och att en eskalering sker.
Vi på Cicero Fonder hoppas innerligt att kriget i Ukraina snart ska upphöra och känner med den ukrainska befolkningens lidanden och umbäranden. Vi har så ytterst svårt att först att väpnade konflikter ska existera i vår tids Europa.
Veckans ränteutveckling
Det har varit fortsatt kraftiga rörelser på ränte-och kreditmarknaden med anledning av den tragiska utvecklingen i Ukraina. På kreditmarknaden har spreadarna i Europa varit volatila och rört sig isär. High Yield index handlar nu på 380bps, jämfört med 360bps i början av veckan.
Räntorna har varit i sjunkande trend. En svensk 10-årig ränta handlar nu på 0,41% att jämföra med 0,58% i början av veckan. Även europeiska räntor har handlat ned. Vi ser en flykt till säkrare statsobligationer som största anledning till detta.
Rating bolaget Moodys har placerat 51 ryska bolag på sin bevakningslista för eventuell sänkning. Man sänkte även kreditbetyget på den ryska staten då man upplever en kraftig ökat osäkerhet kring den ryska statens vilja och förmåga att återbetala sina skulder.
