Veckobrev v.41 FED-protokoll och inflationssiffror från USA

Kika gärna in på App Store och ladda ner vår app. Du hittar nyheter, veckobrev och information om fonderna direkt i mobilen.

Marknaderna har handlat negativt under veckan i kölvattnet av den ökande geopolitiska spänningen i mellanöstern, hökaktigt FED-protokoll och småtrista inflationssiffror från USA Världsindex har under veckan trots ovanstående handlat upp ca 1,2%.

Veckans Bolag – Camurus

Ett av våra intressanta hållbara bolag är läkemedelsbolaget Camurus.

Camurus är ett svenskt forskningsbaserat läkemedelsföretag med fokus på utveckling och marknadsföring av differentierade och innovativa läkemedel för behandling av svåra och kroniska sjukdomar. Produkterna baseras på den unika formuleringsteknologin FluidCrystal® samt en omfattande expertis inom alla faser av läkemedelsutveckling. Den kliniska forskningsportföljen innehåller främst produkter för behandling av opioidberoende och smärta, endokrina sjukdomar, cancer och relaterade sjukdomar. Utvecklingen sker i egen regi och i partnerskap med internationella läkemedelsbolag.

Tillväxten i bolaget är mycket god med en försäljning som växte med över 40% 2023. Camurus tillhör de innovativa pionjärerna i branschen. Bolaget arbetar aktivt med FN:s hållbarhetsmål och anser att man uppfyller flera. Vi menar att Camurus primärt verkar i linje med FN:s mål nummer 3, ”God Hälsa” och 9 ”Hållbar industri och innovationer”.

Veckans stora nyhet är att Camurus konkurrent Indivior vinstvarnar med anledning av snabbare än förväntat upptag för en konkurrerande produkt till bolagets motsvarighet Sublocade. Detta betyder alltså att Camurus sopar banan med sin konkurrent Indivior och uppenbarligen tar rejäla marknadsandelar med sin produkt Brixadi. Vi emotser också potentiellt positiv data för PDUFA-studien från CAM20209-studien med fokus på akromegali den 21:e oktober. Generellt är det så att den positiva utvecklingen har fortsatt länge nu och överstigit våra förväntningar.
Vi ser fram emot en spännande framtid som aktieägare i Camurus för fondernas räkning.

Veckans Händelse – FED-protokoll och inflationssiffror från USA
Onsdagens Fed-protokoll tydde inte på någon brådska att fortsätta med snabba sänkningar efter den inledande 50-punkterssänkningen i september. Något hökaktiga signaler från Feds ordförande Powell nyligen har sannolikt bidragit till att dämpa förväntningarna på ett duvaktigt protokoll och marknaden hade redan prisat om synen på Fed efter förra veckans starka jobbsiffror. Så länge som inte data, för främst arbetsmarknaden, börjar överraska kraftigt på nedsidan igen ser gradvisa sänkningar med 25 punkter ut att vara det mest rimliga scenariot, även enligt oss. Att Fed-ledamöterna är osäkra över nivån på neutral ränta är ett skäl till att gå försiktigt fram. Efter protokollets annonsering handlade marknaden ner sannolikheten för 50 bps ytterligare sänkning 2024 från 110% till 90%.

Amerikansk inflation blev torsdagens höjdpunkt. Konsumentpriserna i USA steg 0,2 procent i september, jämfört med månaden före. Jämfört med samma månad föregående år steg KPI med 2,4 procent. Analytiker hade räknat med att KPI skulle ha stigit med 0,1 procent jämfört med månaden före och ha stigit med 2,3 procent jämfört med samma månad i fjol.

Kärn-KPI, exklusive livsmedel och energi, steg 0,3 procent i september, och ökade 3,3 procent jämfört med samma månad föregående år. Även här var utfallet något högre då analytiker väntade sig +0,2 procent jämfört med månaden före och +3,2 procent jämfört med samma månad i fjol. Kostnader för bostäder var den viktigaste faktorn i uppgången, där hyreskostnader steg med 4,9% jämfört med föregående år och stod för över 65 % av ökningen i kärninflationen. En av orsakerna till ökade hyreskostnader är ökad efterfråga på hyreslägenheter då bostadspriserna har stigit ganska rejält under de senaste åren på egna hem i form av hus och lägenheter. Skälet till detta är i sin tur de trögheter som succesivt har drabbat husmarknaden i takt med stigande räntor. I USA kan man när som helst omförhandla sin boränta och många tog chansen att göra det under åren med låga räntor. Över 70% av amerikanerna har idag en boränta under 4%. Tar man ett nytt lån ligger räntan idag på minst 6,5%. Vid flytt och köp av nytt hus måste man ta ett nytt lån. Då räntorna idag är betydligt högre än vad de flesta amerikaner har för tillfället bidrar det till att färre är benägna att flytta.

Veckans Spaning – Kina rekylerar
Vi fortsätter att diskutera Kina och den spännande utvecklingen med stimulanser som vi senast talade om här för två veckor sedan. Kina har under de senaste veckorna genomfört flera räntesänkningar som en del av sitt monetära åtgärdsprogram. Den kinesiska centralbanken, PBC, har sänkt både sin primära utlåningsränta (LPR) och reservkraven för banker. Det är kraftfulla åtgärder och dessutom utförda i kombination och syftet med dessa åtgärder är att öka likviditeten i ekonomin, uppmuntra utlåning och stimulera konsumtionen och investeringarna. Det har också cirkulerat rykten om att Kina har inlett ett program med helikopterpengar, dvs direkta kontantöverföringar till fattiga hushåll. Detta skulle vara en åtgärd för att direkt öka den inhemska konsumtionen. De kinesiska börserna har gått starkt och bidragit till uppgången i Världsindex. Shanghai börsens index CSI 300 är upp över 22% de sista veckorna i september.

Under veckan har en stor del av uppgången raderats.

Orsaken till den snabba rekylen under veckan var främst förväntningar på en snabbare emission av obligationer efter den Nationella utvecklings- och reformkommissionens (NDRC) briefing förra helgen som inte infriades. NDRC har dock antytt att regeringen kommer att fortsätta emittera obligationslån även under 2025.
Men Kinas finansministerium kan fortsätta att ge framåtriktad vägledning inom kort. Förväntningarna ökar nu inför den planerade presskonferensen med finansminister Lan Fo’an den 12 oktober (lördag). Den här gången förväntas finansministeriet ge vägledning om en kompletterande budget före mötet i den Nationella folkkongressens ständiga utskott i slutet av oktober, samt lova mer stöd för 2025. Marknadens optimism kan naturligtvis minska ytterligare om förväntningarna på ett initialt finanspolitiskt stimulanspaket på 2–3 biljoner yuan inte uppfylls.

Optimismen på marknaden är som sagt hög, men det återstår att se om regeringens stimulanspaket uppfyller förväntningarna på minst 2 biljoner yuan. Vi får vänta och se hur resultatet av helgens briefing mottas. Vi fortsätter att följa utvecklingen då Kina trots allt väger omkring 4% i Världsindex (All Country). Kom ihåg att man ju brukar säga att ” Det som räknas är inte vad de säger i Peking, utan vad de gör”.

Veckans Vinnare
I de globala fonderna toppas listan denna vecka av Arcadium Lithium (uppköpsbud) Fujikura Ltd och Nvidia som alla är alla upp mellan 7–80%.

I Småbolagsfonden hittar vi vinnarna bland Devyser, Truecaller och Xvivo som alla är upp 4–7%.

Veckans Räntespaning
I veckan släppte SCB en ny ”flash” inflationssiffra, där enbart själva inflationssiffran meddelas och inga underliggande detaljer kring vad som drivit inflationssiffran. Enligt SCB som då släpper ordinarie data nästa vecka ska denna ”flash” siffra inte avvika mer än en hundradels procentenhet. Siffrorna som släpptes visade en något högre inflationssiffra än förväntat, KPI kom in på 1,6% mot prognosen 1,5% och KPIF landade på 1,2% jämfört med prognosen 1%

Under veckan fick Heimstaden AB ett officiellt kreditbetyg från S&P som landade på B- med negativa utsikter. Kreditbetyget påverkar bolagets hybridobligationer då ett officiellt kreditbetyg ses som en positiv kredithändelse och innebär att räntan på hybridobligationerna kommer att öka mindre vid första datum för lösen jämfört med om dom ej skulle haft ett officiellt kreditbetyg.

Primärmarknaden har haft en lugn period senaste veckan då många bolag har gått in i en tyst period inför rapportsäsongen. Men vi deltog i två emissioner under veckan. Dels emitterade kamping företaget First Camp Group en ny obligation på 2,25 mdr SEK med en löptid på 4,5 år som betalar Stibor+ 475bps. I samband med emissionen köper bolaget tillbaka sin tidigare emitterade obligation.
VOI Technology emitterade sin första obligation på 50 mEUR och betalar Euribor+ 675bps, en emission som det var stort intresse för och blev kraftigt övertecknad.

Trevlig helg önskar Cicero Fonder

 

Dela artikeln

Tidigare nyheter

Månadsbrev Januari, Trump, rapporter och volatilitet

Januari har varit en positiv månad med fina rapporter från både banker och teknikbolag. Trump har annonserat kraftfulla åtgärder mot ...

Läs mer

Veckobrev v.6 Inflation stiger, Thedéen får vatten på sin kvarn

Kika gärna in på App Store och ladda ner vår app. Du hittar nyheter, veckobrev och information om fonderna direkt ...

Läs mer

Nyheter från Investeramera

Läs gärna denna artikeln på investeramera! Tre favoriter från förvaltarduon Mvh Cicero Fonder

Läs mer

Veckobrev v.5 Deepseek skapade djupdykning

Kika gärna in på App Store och ladda ner vår app. Du hittar nyheter, veckobrev och information om fonderna direkt ...

Läs mer

Följ oss

Prenumerera på vårt nyhetsbrev

Få vårt nyhetsbrev varje vecka eller månad och NAV-mail direkt till din e-post.

Kontaktuppgifter

Riskinformation

Historisk avkastning är inte garanti för framtida avkastning. Det investerade beloppet kan såväl öka som minska i värde och det är inte säkert att hela det insatta kapitalet kan återfås.

Prenumerera på vårt nyhetsbrev

Subscribe

* indicates required
Klicka i vad du önskar följa

Cicero Fonder AB kommer att använda dina kontaktuppgifter för att skicka ut information gällande bolaget och dess fonder. Vänligen godkänn vår hantering av dina personuppgifter:

Du kan när som helst ta bort dig från mailutskicket i dem mail du får, eller genom att kontakta oss på marknad@cicerofonder.se.

We use Mailchimp as our marketing platform. By clicking below to subscribe, you acknowledge that your information will be transferred to Mailchimp for processing. Learn more about Mailchimp's privacy practices.

Information om hur vi behandlar dina personuppgifter finns i vår integritetspolicy.