Kika gärna in på App Store och ladda ner vår app. Du hittar nyheter, veckobrev och information om fonderna direkt i mobilen.
Marknaderna har handlat negativt under veckan i kölvattnet av den ökande geopolitiska spänningen i mellanöstern, givet detta är det ganska starkt att Världsindex under veckan bara är ner ca 1,3%.
Veckans Bolag – Karnov – Marknadsledare inom SaaS-juridik lanserar AI
Ett av våra intressanta portföljbolag är mjukvarubolaget Karnov. Aktien har haft en fin resa på stockholmsbörsen under de senaste åren, och också varit föremål för ett bud under våren 2024 som föll då priset ansågs för lågt, vilket bidrar till att skapa ett golv för värderingen av bolaget. Det skapar en intressant risk/reward-situation i aktien.
Karnov Group har haft en stark utveckling de senaste åren, särskilt med hjälp av förvärv och organisk tillväxt.
2022: Karnov såg en nettoförsäljningsökning på 26,8 % och nådde 1,11 miljarder SEK. De hade också en stark organisk tillväxt på 9,2 %. Justerad EBITA var 364 miljoner SEK, vilket gav en EBITA-marginal på 32,7 %, dock något lägre än 2021 på grund av förvärvsrelaterade kostnader.
2023 växte Karnovs omsättningen med 122,24 %, och nådde en årlig omsättning på 2,47 miljarder SEK. Denna kraftiga ökning drevs främst av förvärv, inklusive förvärvet av verksamheter i Spanien, Frankrike och Portugal.
Karnov Group har dessutom under 2024 lanserat sin första generativa AI-lösning för juridiska frågeställningar, kallad Juno AI Denna plattform bidrar till att transformera juridiska arbetsflöden genom att ge exakta och tillförlitliga svar tillsammans med källhänvisningar. AI-lösningen är utformad för att effektivisera juridisk analys och förbättrade beslutsstödsprocesser. För att få tillgång till denna behöver man betala omkring 40 000 SEK per månad, i jämförelse med det tidigare premiumerbjudandet som kostar 30 000 SEK. Vi ser klara förbättringar av erbjudandet i AI-lösningen och tror att många kunder kommer att välja att konvertera till detta abonnemang under 2024 och 2025.
AI-lösningen stärker Karnovs position som en ledande leverantör av juridiska informationslösningar i Norden och Europa och kommer att öka företagets redan ledande marknadsandelar inom den snabbt växande marknaden för AI-driven teknologi.
Vi ser fram emot en spännande framtid som aktieägare i Karnov för fondernas räkning.
Veckans Händelse – “Buy to the sound of cannons and sell to the sound of trumpets”
Spänningarna ökar I mellanöstern efter Israels inmarsch i Libanon och Irans attacker på Israel. Många bedömare menar att risken för ett storkrig har ökat rejält i veckan. Vi tror att det ännu finns hopp om att Iran håller sig i bakgrunden. Iran vill inte stöta sig mer med USA och man vill heller inte gå i öppen konflikt med Israel, en sådan skulle kunna destabilisera landet och ge utrymme för motståndare till den sittande diktatoriska regeringen att ta över makten.
Oavsett händelseutvecklingen vill vi ta en titt på hur aktiemarknaden brukar reagera i händelse av krig eller geopolitisk instabilitet och terror.
Under tisdagens händelseutveckling steg olja rejält, men aktiemarknaden åtnjöt motsatsen. S&P 500-indexet föll som mest med 1,4 % efter att Iran avfyrade hundratals ballistiska missiler mot Israel, på grund av oro över att det eskalerande våldet i Mellanöstern och risken för storkrig. Vi ska nedan kika lite på hur aktiemarknaden brukar påverkas under krig. Den initiala reaktionen är normalt inte särskilt positiv. Den totala genomsnittliga nedgången för S&P 500 vid dessa stora händelser är 8,2 %. Nedan ser vi hur stora händelser har mottagits av börsen sedan Pearl Harbor och framåt.
Storkrig som WW2 och Irak-Kuwait konflikten har definitivt varit mest negativa och utdragna där botten inte har nåtts förrän 143 respektive 71 dagar efter händelsen. Övriga händelser har varit av varierande dignitet men återhämtningen alltid snabb precis som vid pandemiutbrottet 2020 och vanligtvis också inneburit ett bra köpläge.
Men om man tittar djupare på eventen, är det som verkligen tycks spela roll om ekonomin är i en lågkonjunktur eller inte. Den genomsnittliga 12-månaders uppgången när ett krig bryter ut utanför en lågkonjunktur är 9,2 %; den genomsnittliga 12-månaders förlusten när ett krig bryter ut under en lågkonjunktur är 11,5 %. Med Federal Reserve i Atlantas GDPNow som uppskattar en tillväxt på 2,5 % för tredje kvartalet, är det osannolikt att USA för närvarande befinner sig i en recession, vilket därmed skulle tala för en snabb återhämtning på marknaden om läget skulle förvärras ytterligare.
Veckans Spaning – Ericsson lämna Kista?
I veckan fick vi två intressanta nyheter från Ericsson. Dels meddelade VD Ekholm att det är dags för back to office, dvs medarbetarna bör spendera betydligt mer tid på kontoret framöver och medarbetarna som har möjlighet att arbeta hemifrån uppmanas att spendera åtminstone 20% mer tid på kontoret än för närvarande.
Dels kan Ericsson komma att lämna Kista. Enligt obekräftade uppgifter till tidningen Fastighetsvärlden kommer Ericsson att flytta och lämna sina lokaler i Kista på 50 000–100 000 kvadratmeter. Om det blir verklighet är det en av de absolut största uppsägningarna av kontorsyta någonsin i Sverige och det skulle även vara ett stenhårt slag för Kistas redan hårt vakanstyngda kontorsmarknad om en flytt genomförs.
Ericsson är klart största hyresgästen i Kista och hyresvärdar är Vasakronan och Corem. Enligt tidningen har Vasakronan uppgett att Ericsson hyr totalt 85 000 kvadratmeter i Kista, i sju olika byggnader. Ericsson är Vasakronans nästa största hyresgäst (efter Polisen) med 3 procent av den kontrakterade hyran. Av Corems årsredovisning framgår att Ericsson är bolagets klart största hyresgäst som står för hela 6,8 procent av kontraktsvärdet och aktien var ner över 8% på torsdagen.
Veckans Vinnare
I de globala fonderna toppas listan denna vecka av Mizuho Financials, Ebay och Unitedheaalth som alla är alla upp mellan 4–6%.
I Småbolagsfonden hittar vi vinnarna bland Storytel, Paradox och Raysearch som alla är upp 3–12%.
Veckans Räntespaning
Under veckan har vi sett stigande räntor, särskilt för långräntor, i både Sverige, euroland och USA. Den svenska räntekurvan fortsätter att bli brantare, med en aktuell 2–10 spread på 23 punkter. Marknaden väntar nu på Israels svar på Irans attack, och det spekuleras att Irans oljeproduktion kan bli ett mål, vilket har drivit upp oljepriserna till den högsta nivån sedan början av september.
Ny statistik från Creditsafe visar att konkurserna ökade med 17 % i september, då över 700 svenska aktiebolag gick i konkurs. Fastighetsbolag och verkstäder noterade en ökning under månaden, medan detaljhandeln, restaurangbranschen och byggsektorn visade tecken på återhämtning. Samtidigt stiger arbetslösheten då många företag tvingas varsla personal, vilket gör att Creditsafe förutspår en utmanande höst för många företag.
Primärmarknaden för obligationer har varit något lugnare denna vecka, då vi närmar oss en tyst period för flera bolag. Vi har inte deltagit i någon emission under veckan.
Trevlig helg önskar Cicero Fonder