Kika gärna in på App Store och ladda ner vår app. Du hittar nyheter, veckobrev och information om fonderna direkt i mobilen.
Både S&P 500 och Nasdaq har gått sämre och det är främst teknikbolag som tynger. Världsindex i SEK är också ner omkring 2,5%.
Veckans Bolag – Vi ökar i Tomra, igen
På temat bra rapporter som vi diskuterar nedan har vi i veckan fått in Tomras rapport. Tomra Systems är ett norskt företag som är världsledande inom lösningar för insamling och sortering, med fokus på hållbarhet och återvinning. Vi har ägt bolaget för fondernas räkning under många år.
Tomra är mest känt för sina pantautomater som används för att samla in tomma dryckesförpackningar. Dessa automater finns över hela världen och hjälper till att effektivt återvinna plast, glas och metallförpackningar. Nyligen klubbades en ny EU-lagstiftningen kring pant på plastflaskor för att minska plastavfallet och öka återvinningen inom unionen. Ett av de centrala inslagen i denna lagstiftning är införandet av obligatoriska pantsystem för engångsplast- och metallbehållare upp till tre liter senast den 1 januari 2029. Det är idag många europeiska länder som inte har något pant-system över huvud taget. Det bäddar alltså för fina tillväxtförutsättningar för Tomra som har över 70 % av den globala marknaden för pantmaskiner idag.
Tomra utvecklar och tillverkar avancerade sorteringssystem som används inom olika industrier. Dessa system använder sensorteknologi för att sortera material inom avfallshantering, livsmedelsindustrin och gruvdrift. Detta bidrar till att optimera resurshanteringen och minska miljöpåverkan.
Företaget erbjuder också lösningar för kommunal och industriell avfallshantering, där deras teknologi hjälper till att separera och återvinna material som annars skulle hamna på soptippen. Deras system bidrar till att öka återvinningsgraden och minska mängden avfall. Tomras innovationer och teknologi stödjer en cirkulär ekonomi genom att möjliggöra effektiv insamling och återvinning av material, vilket i sin tur bidrar till att minska behovet av nya råvaror och minskar miljöpåverkan.
Vi har i veckan ökat fondernas investeringar i Tomra efter en mycket fin rapport. Pantmaskinverksamheten tuffar på i kölvattnet av ny EU-krav på återvinning av PET-flaskor och burkar och växte med stadiga 15%, men det som framför allt sticker ut är orderingången inom Recycling och Food. Här handlar det om innovativa tekniker att skilja olika material från varandra med den snabba laserteknik som man har utvecklat i pantmaskinerna. Det kan handla om att blixtsnabbt skilja metaller från varandra i återvinningsverksamhet eller skilja på äpplen i storleksgrad eller sortera ut de ruttna tomaterna. Detta är helt nya tekniker och det är mycket spännande att höra att orderingången ökar med 9% respektive 23% i de båda affärsområdena. Det ska bli mycket spännande att fortsätta att följa bolagets utveckling.
Veckans Händelse – Kraftigt börsfall i USA (The only way is (maybe not) Up…)
Internationellt Riskaptiten fortsatte att kylas av i veckan. Börserna föll i både Europa med Euro Stoxx -1,1% och OMX -1,0% under onsdagen och i USA var fallen ännu kraftigast på de mer tekniktunga amerikanska börserna som hade sina största dagliga nedgångar sedan 2022 med S&P 500 -2,3% och Nasdaq -3,6%.
Ytterligare indikation på en tilltagande riskaversion i marknaden är att riskindexet VIX ökade kraftigt till sin högsta notering sedan april, ju högre nivå på indexet desto mer riskavert anses marknaden vara, och de klassiska ’safe haven’ valutorna JPY, CHF och USD stärktes.
Vi noterar ovan den största uppgången sedan 2022 i VIX i veckan med +32%. Samtidigt kan man argumentera att absolutnivåerna är låga och kanske också dämpas av att de senaste åren av stigande börser har bidragit till att etablera några ganska stora VIX-short produkter med stora inflöden som säljer kontinuerligt, ett ämne som vi kan koma tillbaka till senare här i nyhetsbrevet.
Främst var det teknikbolag som stod för den negativa börsutvecklingen där Tesla och Google efter sina kvartalsrapporter på tisdag föll och drog övriga ’Magnificent 7’-teknikaktierna med sig.
Att den amerikanska 10-åriga räntan fortsatte något högre (bara några punkter) kan också ha bidragit till den vikande riskaptiten i marknaden.
Starten av det tredje kvartalet är därmed symptomatisk för börs och riskaptit där just detta kvartal säsongsmässigt brukar vara det svagaste av alla kvartalen. Det har sin förklaring i psykologin kring att man har skapat höga förväntningar i början av året som nu, när man ser hur halva året har gått, inte riktigt infrias och börsen sjunker i augusti – oktober. Augusti är på S&P 500 ner med omkring 0,5% i snitt sedan 1950. Däremot brukar avslutningen av året bli bra, då börjar man ju drömma om estimaten för nästa år. I år, med val i USA vågar vi inte göra en prediktion.
Veckans Spaning – Rapporter rör om i grytan
Hittills har vi haft en ganska bra rapportsäsong i Sverige, alla svenska bolag försöker att rapportera tidigt, då ledningen vill gå på semester. Bland de amerikanska teknikbolagen fick vi de första rapporterna i veckan av tungviktarna Google och Tesla, vilket gav upphov till viss oro. I Sverige har hittills rapporterna varit ganska bra även om vi har noterat viss avmattning i cykliska bolag som ABB, Atlas Copco och Husqvarna. I USA pågår rapportperioden mer normalt och övriga bolag kommer att dyka upp efter hand. Vi håller ett extra öga på Microsoft och Adobe, som vi tror kan överraska och i övrigt ser vi inget skäl till större oro. I USA utvecklas ekonomin väl, men avtagande, vilket är i linje med lägre räntor så småningom och vi tror inte på någon recession.
Vi tycker att Tesla levererade trista kvartalssiffror och äger inte aktien, men samtidigt är vi förvånade att aktien föll så mycket på att man inte håller uppe vinsten. Försäljningen var ju faktiskt ok och man dubblerade försäljningen inom energilagring jämfört med föregående år, men med en värdering på P/E 77 på 2025 års vinst blir ju kanske luften lite tunn om man missar på vinsten. I synnerhet sett i ljuset av att andra bilföretag värderas kring 5–7 gånger årsvinsten.
Situationen kring Tesla, värdering, tillväxt och förväntningar på ännu icke sjösatta projekt, är alltid svåra att värdera och Tesla kommer att fortsätta att vara en spännande resa för den riskvillige.
Vi är, som sagt inte investerade i Tesla för tillfället, men utesluter inte att det kan komma att hända i framtiden.
Veckans Vinnare
I de globala fonderna toppas listan denna vecka av idel svenska bolag i form av Embracer, Enphase Energy och Nidec som alla är upp mellan 9–12%.
I Småbolagsfonden hittar vi vinnarna bland Embracer, Dynavox och Sinch med uppgångar mellan 7%–12%.
Veckans Räntespaning
Det råder sommarstiltje på den svenska kreditmarknaden. Handeln är tunn och inga emissioner har gjorts. Lugnet lär fortsätta några veckor till.
Bland innehav som har rapporterat noterar vi Hoist Finance med en stark Q2-rapport under fredagen. Resultatet mer än dubblades före skatt jämfört med samma period förra året. ”Vi ligger väl i fas att nå lönsamhetsmålet om 15% avkastning på eget kapital för helåret” kommenterade VD rapporten. Aktien rusade hela 18% och vi förväntar oss en liten uppgång även i utestående obligationer.
Fonderna fortsätter årets fina uppgång även under sommaren. Nordic Corp är upp 0,7% under juli månad och Avkastningsfonden är upp 0,5%. Totalt är fonderna upp 7,23% respektive 3,84% på året.
Trevlig helg önskar Cicero Fonder
