Veckobrev v.19 Cicero Yield bästa Blandfond hos Lipper

För andra året i rad har Cicero Yield utsetts till bästa försiktiga blandfond i Norden av fondutvärderingsinstitutet Lipper. Vi gratulerar förvaltarna Christer, Jonas, Thomas och Oscar till ett riktigt bra jobb. Utvärderingen av fonderna i kategorin är långsiktiga och sker med 3- respektive 5-års data.

Kika gärna in på App Store och ladda ner vår app. Du hittar nyheter, veckobrev och information om fonderna direkt i mobilen.

Veckan inledde med negativa förtecken, men avslutade lite bättre, FED sänkte naturligtvis inte räntan men var heller inte så hökaktig i sina kommentarer som marknaden hade oroat sig för och vi har även sett en förnyad riskaptit för AI-segmentet.

Därmed är Världsindex upp drygt 1,5% under veckan.

Aktiespararna Global Direktavkastning
En vecka efter första handelsdagen för vår nya spännande fond, Aktiespararna Global Direktavkastning kan vi stolt konstatera att intresset från investerare har varit mycket stort och klart över förväntan. Vi är också glada över att kunna redovisa ett förvaltningsresultat den första veckan på +1,66%.

Fonden har ett mål att dela ut minst 5% per år till andelsägarna, (det kommer också att finnas en återinvesterande klass för dem som inte vill ha pengar i handen). Vi ville också göra något annorlunda och har därför kommit fram till att en strategi som innefattar utdelning och aktieåterköp har presterat mycket väl historiskt. Vi har arbetat med fonden i ungefär ett år och våra kvantitativa modeller har verkligen fått arbeta för högtryck i syfte att hitta en optimal strategi. Bland de bolag som vi väljer ut med hög Total Yield (utdelning + aktieåterköp) optimerar vi därefter i portföljen med avseende på tillväxt, värdering och lönsamhet. Investerare kommer att få en portfölj av de kvalitetsbolag i världen som väljer att distribuera stora delar av sitt kassaflöde till aktieägarna till en rimlig värdering.

Vi tror att vi kommer att kunna tillhandahålla en fond med stora stabila världsledande bolag som kommer att leverera en stabil avkastning över tid.

Fonden går att köpa via Avanza och Nordnet.

Veckans Bolag – Cinis Fertilizer – den som väntar på något gott…

”Jordbruket står för 24% av globala växthusgasutsläpp. Vi vill ändra på det” (Cinis Fertilizer)

 

Bland de Hållbara bolag som vi ständigt letar efter för att addera i portföljerna vill vi hitta företag med en vilja att förbättra världen. Denna vecka tänkte vi presentera Cinis Fertilizer vars vision är att via sin forskning utveckla skapa fossilfritt gödningsmedel i linje med FN:s mål nummer 9 ”Hållbar Industri och Innovationer”.

Cinis Fertilizer kommer att producera ett cirkulärt, fossilfritt och vattenlösligt mineralgödsel, genom att använda en produktionsprocess som varken ger upphov till utsläpp eller föroreningar. Genom att förädla restmaterial från elbilsbatteriindustrin samt massa- och pappersindustrin kommer bolaget att producera ett mineralgödsel som både löser återvinnings- och föroreningsproblem för andra industrier och förser världen med mer hälsosamma frukter och grönsaker. Återvinningen av industriavfall gör att man kan bidra till minskade utsläpp i haven och samtidigt möjliggöra ett hållbart jordbruk. Avtal finns för hela produktvolymen för den fabrik man nu sätter spaden i jorden för att bygga. Likaså har man avtal med Northvolt för råvaran för tillverkningen.

Vi investerade i Cinis vid börsintroduktionen på hösten 2022 med vetskapen om att det skulle bli en lång väntan innan det hände något i bolaget. Först skulle den första produktionsanläggningen i Örnsköldsvik få miljötillstånd och byggas. Under resans gång har bolaget annonserat att anläggning nummer två kommer att vara i USA, där man har beslutat att bygga en anläggning i Kentucky i direkt anslutning till en batterifabrik. Bygget ska vara klart 2025. I Kentucky finns goda chanser att få delar av produktionskostnaden bidragsfinansierad via Bidens paket för grön omställning. Det sistnämnda är ingenting man vågar räkna med, det får bli en glad överraskning om det inträffar. Anläggning tre kommer därefter att byggas i Skellefteå.

Cinis rapporterade på onsdagen och bekräftar att produktionsstart har genomförts i Örnsköldsvik utan bekymmer. I nästa kvartalsrapport ska det bli intressant att kika på kassaflöden och marginaler.

Vi ser fram emot att fortsätta följa bolagets utveckling.

Veckans Händelse – Räntebesked från Riksbanken
Riksbanken sänkte styrräntan med 25 punkter till 3,75 procent på onsdagen. Enligt Infronts enkät i förväg väntade sig åtta av nio tillfrågade analytiker att styrräntan skulle sänkas 25 punkter. Riksbanken ändrade senast styrräntan vid det penningpolitiska mötet den 20 september 2023, då den höjdes med 25 punkter till 4,00 procent. Beslutet om styrräntan var enigt. Riksbanken konstaterar att inflationen närmar sig målet samtidigt som konjunkturen är svag, och de kan därför lätta på penningpolitiken.

Om inflationsutsikterna står sig kan styrräntan komma att sänkas ytterligare två gånger under andra halvåret i linje med prognosen i mars, sa man vidare. Penningpolitiken och avtagande utbudsstörningar har bidragit till att inflationen har sjunkit och nu är nära målet.

Information som har tillkommit sedan den penningpolitiska rapporten i mars stärker bilden av en inflation nära målet även på lite längre sikt. Inflationsförväntningarna är väl förankrade och löneökningarna måttliga.

De risker som kan göra att inflationen i Sverige stiger igen är främst kopplade till den starka amerikanska ekonomin, den geopolitiska oron och kronans växelkurs. Vi diskuterar vidare kring kronan nedan men konstaterar att räntesänkningen under onsdagen försvagade kronan med ca 0,5% till drygt 10,90 mot USD och faktiskt motsvarande även mot EUR. Däremot har USD däremot kommit ner en bit, i skrivande stund, torsdag, handlar vi kring 10,85

Veckans Spaning – Räntesänkning från RB – kommer SEK försvagas ytterligare
Riksbanken har inlett räntesänkningscykeln före ECB och FED, vad kommer det att få för effekter på den svenska kronan?

Att diskutera valuta och valutans värdering är komplext, det handlar dels om faktiska fakta kring hur det går för landet i form av tillväxt, statsskuld, räntenivå och budgetunderskott. Dels inträder mjukare variabler som momentum, trend och perceptioner som kanske inte alltid är faktaunderbyggda.

I kronans fall borde en räntesänkning fundamentalt inte ha så stor betydelse. Sverige har en av västvärldens lägsta statsskulder, en budget i balans och, åtminstone ur ett europeiskt perspektiv, bra tillväxt.

Däremot har SEK haft en negativ trend under lång tid som sannolikt grundar sig i internationella investerares uppfattning om Sverige som land.

Därtill kan läggas den ökande användningen av trendföljande algoritmer som bara tittar på ränteskillnad och momentum – de säljer de valutor som har negativt momentum och en lägre ränta – vilket därmed förstärker marknadens rörelser och exempelvis troligtvis har drabbat SEK under de senaste åren men också till exempel gynnat USD. I USA:s fall är det mycket tydligt att dessa trendstrategier har betydelse då vi ser stora budgetunderskott under överskådlig framtid. USA:s budgetministerie prognostiserar omkring 5% tillväxt de närmaste åren samtidigt som skulden idag är omkring 120% av BNP, se diagram nedan. Därmed närmar vi oss sannolikt 150% av BNP omkring 2030. Strategier som bygger på algoritmhandel i valutor med momentum och positiv ränteskillnad ser dock inte denna fundamenta utan köper dollar i alla fall då båda de kriterier man studerar infrias.

Det kan tyckas orättvist att SEK handlas så styvmoderligt, men ovanstående momentumhandel verkar i motsatt riktning för den svenska kronan. Räntan är lägre än i USA och SEK har haft en negativ trend under lång tid. Dessutom är SEK en illikvid randvaluta i ett europeiskt perspektiv.

Perceptionen på det fundamentala planet är inte heller till vår fördel. Det finns en föreställning om att Sverige har stora problem med integration och brottslighet som kan skrämma bort investerare. Dessutom hör vi den gamla historien (från utländska analytiker) om hur det svenska banksystemet ska krascha på grund av hög privat bostadsbelåning i kombination med hög andel rörliga räntor. Detta är en historia som vi har hört av och till under de senaste 30 åren. Det som internationella analytiker alltid tycks glömma bort kring den svenska bostadsmarknaden är att en svensk bolånetagare inte bara har satt sitt hus i pant, utan också kommer att ha skulden kvar, till skillnad från i USA, resten av livet om banken tar panten på grund av uteblivna betalningar. I motsats till i USA pantsätter vi ju både huset samtidigt som vi är personligen betalningsansvariga för bolån i Sverige. Följden blir att svenska bolånetagare kommer att betala bolånet in i det sista, det finns ingen annan utväg. Detta är något som internationella investerare aldrig har förstått då det är vanligt utomlands att man kan lämna sitt hus (sin enda pant) vid obestånd i många länder, och därefter vara fri från skuld. Detta missförstånd, hävdar vi, var ett betydande skäl till att bankerna i Sverige tvingades göra nyemissioner i finanskrisen på 00-talet. Internationella investerare förstod aldrig varför kreditförlusterna inte kom i de svenska bankerna och ville därmed inte finansiera dem på obligationsmarknaden då de trodde att kreditförlusterna bara var en tidsfråga bort.

Slutsatsen av ovanstående blir tyvärr att det är sannolikt med en fortsatt svag krona i kölvattnet av Riksbankens räntesänkning givet att trendhandel och ränteskillnad tycks vara de två dominerande faktorerna i den internationella valutahandeln för tillfället. Hur man tacklar detta kan man fundera på i olika perspektiv. Fortsatt övervikt i utländska aktier kan vara ett sätt. Ett annat är att fundera kring vilka svenska aktier som gynnas och missgynnas av en svag svensk krona.

Carnegie har listat de svenska bolag som påverkas mest/minst positivt vinstmässigt av en svag svensk krona, de som påverkas mest hittar du till vänster i diagrammet ovan.

Vi menar att den svenska kronan är undervärderad, delvis på felaktiga faktorer enligt ovan, vi finner det troligt att fundamenta segrar i det längre perspektivet men kortsiktigt är vi inte lika övertygade, tyvärr.

Veckans Vinnare
I de globala fonderna toppas listan denna vecka av Flat Capital, Gubra och Camurus som alla är upp mellan 8–21%.

I Småbolagsfonden hittar vi vinnarna bland Flat Capital, Metacon och nya bolaget ACAST med uppgångar mellan 16%–21%.

Veckans Räntespaning
Riksbanken kom med räntebesked under onsdagen och man valde att sänka styrräntan med 0,25 procentenheter vilket var relativt väntat av marknaden då både långa och korta räntan sjönk redan inför mötet. Det kom ingen ny räntebana i samband med beskedet men man signalerar att räntan kan komma att sänkas två gånger till under hösten förutsatt att inflationsutsikterna står sig.

Det var full aktivitet på primärmarknaden i början av veckan och vi deltog i fyra emissioner. Landshypotek emitterade en junior efterställd skuld (AT1:a) på 500 mSEK till rörlig ränta som betalar Stibor + 270bps. ICA emitterade gröna obligationer på sammanlagt 2 mdr SEK fördelat på två olika löptider där vi valde en 3-årig löptid som till Stibor +98bps. Sen deltog vi i en emission från Sobi, läkemedelsbolag, som emitterade deras första obligation på länge. Bolaget emitterade totalt 3 mdr SEK fördelat på 3 olika obligationer, vi deltog i en 3-årig löptid till rörlig ränta som betalar Stibor +135bps. Vi deltog även i fastighetsbolaget Diös som emitterade totalt 700 mSEK fördelat på två olika obligationer där vi valde rörlig ränta på 3 års löptid som betalar Stibor + 185bps. I samband med emissionen köpte bolaget tillbaka tidigare emitterad skuld.

Trevlig helg önskar Cicero Fonder

 

Dela artikeln

Tidigare nyheter

Veckobrev v.6 Inflation stiger, Thedéen får vatten på sin kvarn

Kika gärna in på App Store och ladda ner vår app. Du hittar nyheter, veckobrev och information om fonderna direkt ...

Läs mer

Nyheter från Investeramera

Läs gärna denna artikeln på investeramera! Tre favoriter från förvaltarduon Mvh Cicero Fonder

Läs mer

Veckobrev v.5 Deepseek skapade djupdykning

Kika gärna in på App Store och ladda ner vår app. Du hittar nyheter, veckobrev och information om fonderna direkt ...

Läs mer

Veckobrev v.4 Stargate lyfter AI-bolagen

Kika gärna in på App Store och ladda ner vår app. Du hittar nyheter, veckobrev och information om fonderna direkt ...

Läs mer

Följ oss

Prenumerera på vårt nyhetsbrev

Få vårt nyhetsbrev varje vecka eller månad och NAV-mail direkt till din e-post.

Kontaktuppgifter

Riskinformation

Historisk avkastning är inte garanti för framtida avkastning. Det investerade beloppet kan såväl öka som minska i värde och det är inte säkert att hela det insatta kapitalet kan återfås.

Prenumerera på vårt nyhetsbrev

Subscribe

* indicates required
Klicka i vad du önskar följa

Cicero Fonder AB kommer att använda dina kontaktuppgifter för att skicka ut information gällande bolaget och dess fonder. Vänligen godkänn vår hantering av dina personuppgifter:

Du kan när som helst ta bort dig från mailutskicket i dem mail du får, eller genom att kontakta oss på marknad@cicerofonder.se.

We use Mailchimp as our marketing platform. By clicking below to subscribe, you acknowledge that your information will be transferred to Mailchimp for processing. Learn more about Mailchimp's privacy practices.

Information om hur vi behandlar dina personuppgifter finns i vår integritetspolicy.