Kika gärna in på App Store och ladda ner vår nya app. Du hittar nyheter, veckobrev och information om fonderna direkt i mobilen.
Veckan inledde med negativa förtecken, men avslutade lite bättre, FED sänkte naturligtvis inte räntan men var heller inte så hökaktig i sina kommentarer som marknaden hade oroat sig för och vi har även sett en förnyad riskaptit för AI-segmentet.
Därmed är Världsindex relativt oförändrat under veckan.
Aktiespararna Global Direktavkastning
Glöm inte att idag, fredag är första handelsdagen för vår nya spännande fond, Aktiespararna Global Direktavkastning med ett mål att dela ut minst 5% per år till andelsägarna, (det kommer också att finnas en återinvesterande klass för dem som inte vill ha pengar i handen). Vi ville också göra något annorlunda och har därför kommit fram till att en strategi som innefattar utdelning och aktieåterköp har presterat mycket väl historiskt. Vi har arbetat med fonden i ungefär ett år och våra kvantitativa modeller har verkligen fått arbeta för högtryck i syfte att hitta en optimal strategi. Bland de bolag som vi väljer ut med hög Total Yield (utdelning + aktieåterköp) optimerar vi därefter i portföljen med avseende på tillväxt, värdering och lönsamhet. Investerare kommer att få en portfölj av de kvalitetsbolag i världen som väljer att distribuera störst del av sitt kassaflöde till aktieägarna till en rimlig värdering.
Vi tror att vi kommer att kunna tillhandahålla en fond med stora stabila världsledande bolag som kommer att leverera en stabil avkastning över tid.
Veckans Bolag – Medicover – Frisk- och sjukvård genom hela livet
Vi har under året, för fondernas räkning köpt Medicover, vilket vi har talat om här tidigare. Bolaget erbjuder högkvalitativ vård baserad på den integrerade vårdmodellen och ett brett erbjudande av specialistvårdstjänster med fokus på hälso- och friskvård. Man finns i nio länder (dock ej i Sverige) och är bland annat största privata vårdgivare i Polen. Mottot är att följa sina patienter genom alla livets skeden, uppmuntra till en hälsosam livsstil, hålla människor friska från födseln och hjälpa patienterna att hålla sig i form så länge som möjligt. Vården levereras genom ett nätverk bestående av 175 vårdkliniker, 41 sjukhus, 28 fertilitetskliniker, 107 tandvårdskliniker, 126 gym, 49 apotek, 15 psykiatrikliniker och 38 synvårdsmottagningar.
Bolaget har under de senaste åren investerat kraftigt i Indien och kommer under 2024 och framåt att fokusera på ökad beläggning på de nya klinikerna. Marknaden har spekulerat i ett lägre investeringsbehov, starkare marginaler och ökande lönsamhet, vilket hittills har lyst med sin frånvaro, tills nu. I slutet på förra veckan kom resultatet för det första kvartalet, Omsättningen steg 19 procent till 498,8 miljoner euro. Resultatet efter skatt blev 6,5 miljoner euro, en ökning med hela 209,5 procent mot föregående år. Hela bolaget har utvecklats väl. I Healthcare Services har antalet medlemmar ökat med historiskt starka 54 000, den näst största medlemstillväxten i ett kvartal sedan börsintroduktionen, sade bolagets VD, Fredrik Rågmark i samband med rapporteringen. Rågmark menar att man fortsatt är trygg med utsikterna för resten av året och att man är på god väg att nå de finansiella målen på medellång sikt för perioden 2023 till 2025. Vid utgången av 2025 vill Medicover ha organiska intäkter överstigande 2,2 miljarder euro, en justerad organisk Ebitda överstigande 350 miljoner euro.
Sedan rapporten i förra veckan är aktien upp med 29%.
Vi tror på en fortsatt intressant framtid och ser fram emot att fortsätta följa bolagets utveckling.
Veckans Händelse – Räntebesked från FED
Stress och press präglade börsläget i början av veckan. Förra veckans lätta doft av USA-stagflation, med BNP-utfallet i torsdags, sänkte riskaptit på börser i en redan tilltufsad marknad. Men en välkommen avsaknad av negativa inflationsutfall för USA i fredags och växande tech-och AI-optimism lyfte USA:s börserna mot slutet av veckan. Just nu står marknaden och väger mellan ”Sell in May and stay away” och att fortsätta att tuffa på i den fina takt vi har sett tidigare i år.
USA:s 10-åriga nominella statsränta backade några räntepunkter under veckan. Enligt Clevelands Fed estimat ligger USA:s 10-åriga riskfria realränta på alltför höga 2%, vilket är en nivå som inte setts sedan 2007 (se graf nedan).
En hög realränta innebär att investerare får en bättre avkastning på sina investeringar efter att ha justerat för inflationens effekter. Detta kan bero på förväntningar om högre inflation eller stramare penningpolitik från centralbanken, vilket leder till att räntorna höjs för att dämpa inflation och stabilisera ekonomin. En högre realränta påverkar ofta kostnaden för lån och kan bromsa ekonomisk tillväxt och investeringar. Det kan också betyda att FED har tagit i lite för mycket då räntan inte riktigt speglar inflationsförväntningarna utan skjuter över målet.
En nagelbitare präglade veckan, Feds räntebesked den 1 maj. Färska data fanns att tillgå för FED i form av fredagens USA-inflation (enligt måttet kärn-PCE) steg således 0,3% i mars med en årstakt på 2,8%, d v s 0,8%-enheter över Feds inflationsmål. På onsdagen tog alltså Fed nytt beslut om räntan och lämnade styrräntan oförändrad helt enligt förväntningarna. Marknaden tror nu att Fed sänker räntan två gånger i år, med start 18 september, och att räntan sänks ytterligare fyra gånger 2025 till 4,00%.
Brist på framsteg i inflationsbekämpningen på vägen mot 2 procent var huvudbudskapet från Fed med ordförande Powell i spetsen i samband med räntebeslut. Men budskapet var ändå mindre hökaktigt än befarat. Powell ser fortfarande en räntehöjning som osannolik och stängde inte heller dörren för sänkning i år även om signalen var att den kommer senare än förväntat. Fed minskade även takten på neddragningen av balansräkningen, vilket i sig blir en positiv penningpolitisk åtgärd som inte bidrar till åtstramningen.
Nu blir det spännande att se om Riksbanken vågar sänka i maj. Splittringen mellan USA å ena sidan och Europa å andra sidan är tydlig. Hur mycket kan och vill europeiska centralbanker avvika från Federal Reserve? Ett tag i alla fall säger vi, men inte i längden.
På centralbankstemat noterar vi även att Trump vill kontrollera FED, Trumps rådgivare har tagit fram förslag som kräver att Fed rådfrågar Vita huset, alltså Trump om han blir återvald, innan räntebeslutet fattas. Det känns inte helt stabilt om det skulle bli verklighet enligt oss, vi får hoppas att förslaget aldrig når laga kraft.
Veckans Spaning – Kommer den svenska Riksbanken våga ta ledartröjan?
Efter överraskande låga svenska inflationssiffror förra veckan kom turen denna vecka till euroområdet. Utfallet blev oförändrad inflationstakt. Inflationstakten (HIKP) i euroområdet var oförändrad på 2,4 procent i april jämfört med i mars enligt Eurostats snabbestimat. Kärninflationen sjönk dock till 2,7 procent, jämfört med 2,9 procent i mars men väntat var faktiskt 2,6 procent, se grafen nedan.
Mot bakgrund av ovanstående samt resonemanget vi förde kring FED tidigare ser det rimligt ut att vi får se Riksbanken ta ledartröjan i frågan om räntesänkningar, men kommer man att våga? Möjligen väljer Riksbanken att vänta en månad till och lämnar räntan oförändrad i maj också. Men ska man strikt titta på målet Med KPIF på 2% är man i hamn och borde sänka. Samtidigt visar ovanstående att man inte kan förvänta sig att ECB fattar ett räntesänkningsbeslut riktigt ännu, därmed kan pressen på Riksbanken att göra ”rätt” få dem att vänta åtminstone en månad till. Man är sannolikt också oroad på Riksbanken för vad en solitär svensk räntesänkning gör med kronan, som redan är svag. Svag krona leder oavkortat till importerad inflation så det finns en rational i att fundera i dessa termer. Att Tjeckiska centralbanken så sent som i veckan gick ut med en dubbelsänkning (-0,5%-enheter) av räntan med en efterföljande förstärkning av tjeckiska kronan mot såväl USD som EUR kan ingjuta mod hos Riksbanken. Det blir mycket spännande att ta del av beskedet.
Veckans Vinnare
I de globala fonderna toppas listan denna vecka av Arcadium Lithium, Moderna och Kumatsu som alla är upp mellan 9–21%.
I Småbolagsfonden hittar vi vinnarna bland Medicover, Mips och Tobii Dynavox med uppgångar mellan 7%–9%.
Veckans Räntespaning
Vi fick lite statistik från USA under veckan samt räntebesked som nämnts ovan. Både långa och korta räntan i USA sjönk under veckan där den 10-åriga räntan nu handlas kring 4,58%, ner från 4,66% föregående vecka. Motsvariga 2-årsräntan handlas kring 4,88% nu, ner från 4,99% föregående vecka.
Enligt den BNP-indikator som publicerades under veckan av SCB så sjönk Sveriges BNP med 0,1% under första kvartalet och krympte för fjärde kvartalet i rad och BNP var 1,1% lägre jämfört med ett år sedan. Många räknar nu med att Riksbanken gör första räntesänkningen i maj på nästa penningpolitiska möte.
Svenska 10-årsräntan sjönk också något och handlas nu på 2,45% ner från 2,51% föregående vecka. 2-årsräntan är i stort sett oförändrad på 2,82%.
Loomis som vi är investerade i blev tilldelad kreditbetyget ’BBB’ av S&P. Utsikterna bedöms som stabila. Enligt ratinginstitutet reflekterar betyget Loomis ledande ställning i dess största marknader samtidigt som den organiska tillväxten understöds av flertalet kunders ökade fokus på outsourcad cash management.
På emissionssidan har det låg aktivitet under veckan, vi har valt att inte deltaga i några nyemissioner.
Trevlig helg önskar Cicero Fonder
