Under månaden har vi sett starka börser lett av de amerikanska marknaderna i kölvattnet av Trumps valseger. Dollarn har varit stark och kronan svag under månaden. Världsindex i SEK var därför upp hela 6,7% medan samma index i lokal valuta var upp 4,6%. Amerikanska S&P 500 var ännu starkare med en uppgång på 8% i SEK och 5,9% i lokal valuta. De fonder med inslag av utländska aktier och- / eller räntepapper har således påverkats positivt av den stärkta dollarn under månaden.
Marknaden
Denna månad är det faktiskt huvudsakligen dollarn som har stärkts och inte kronan som har varit svag som tidigare under de senaste åren. Kronan har faktiskt exempelvis stärkts mot EUR med 0,5% under november.
Dollarn stärks bland annat då Trumps förväntat ökande handelshinder leder till att investerare ser USA som en mer stabil och attraktiv plats för sina tillgångar. Handelshinder leder dessutom sannolikt till högre priser i USA och därmed mer inflation och färre räntesänkningar, vilket även detta förväntas stärka dollarn.
En seger för Trump medför sannolikt en återgång till en mer expansiv finanspolitik, liknande den under hans tidigare mandatperiod. Med löften om ökad infrastruktursatsning och skattesänkningar kan USA:s budgetunderskott öka i snabbare takt. Budgetunderskottet i USA och statsskulden kan därmed komma att hamna i fokus igen under de närmaste åren. Ovanstående kan i sin tur kunna sätta press på obligationsmarknaden, vilket kan leda till högre långräntor när investerare kräver högre avkastning för att finansiera det ökade lånebehovet.
På hemmaplan såg vi Riksbanken som sänkte styrräntan med 50 punkter till 2,75 %. Vi fortsätter att navigera efter scenariot om ytterligare en sänkning med 25 punkter i december, vilket skulle ge en styrränta på 2,50 %. Preliminära kärninflationen, KPIF, steg till 2,1 % i oktober (2,0 % i september). Riksbankens prognos var 1,8 % och missen påverkades sannolikt mycket av volatila energipriser, som var upp 1,5 % i årstakt (1,1 % i september). Vi förväntar oss att kärninflationen förblir stabil nära tvåprocentsmålet de kommande månaderna, medan KPIF kan vara mer volatil men ändå under målet. I sin penningpolitiska rapport är Riksbanken fortsatt optimistisk om inflationsutsikterna men uttrycker större oro för negativa trender i den ekonomiska aktiviteten. De upprepade även budskapet från septembermötet: ”Om utsikterna för inflation och ekonomisk aktivitet förblir oförändrade, kan styrräntan sänkas ytterligare vid nästa penningpolitiska möte i december och under första halvåret 2025”.
Närmaste framtiden
Kortsiktigt kommer marknaden att styras av det osäkra geopolitiska läget i Ukraina och mellanöstern samt inflations- och ränteutvecklingen. Vi vill understryka att vår relativt positiva syn på börsen kvarstår i det längre perspektivet. Värderingar ser attraktiva ut på många håll och lyckas vi avvärja hotet geopolitisk instabilitet ser vi en hel del köpvärda bolag.
