November har varit en bra börsmånad globalt. Amerikanska S&P 500 har vänt upp och slutade exempelvis månaden upp hela 9,1% i lokal valuta, vilket i svenska kronor dock endast summerade till +2,4% efter att kronan har fortsatt att stärkas.
Marknaden
Månaden inleddes med att Fed, som väntat, lämnade sin styrränta oförändrad och signalerade inte heller några policyförändringar vid novembermötet. Fed-chefen Powell bekräftade att Fed är nära slutet av höjningscykeln men uteslöt inte ytterligare en räntehöjning, också det som väntat. Beskedet mottogs som duvaktigt av marknaden och räntorna sjönk, dollarn försvagades och aktiemarknaderna steg. Under månaden har den amerikanska 10-åringen fallit från ca 4,90% ner till ca 4,30% vilket har givit aktiemarknaden ett bra stöd. Vi står fast vid vår syn att räntehöjningen i juli var den sista för denna cykel och fortsätter att förvänta oss att räntesänkningarna kommer att inledas under andra kvartalet nästa år, utlösta av en inbromsning i tillväxten och fortsatta nedgångar för inflationen. Ovanstående är i linje med marknadens förväntningar.
Inflationen i USA verkar vara under kontroll vilket under månaden har bidragit till glädjeskuttet på börserna. Den amerikanska kärninflationen steg med blygsamma 0,2 % i oktober. Den underliggande prisutvecklingen ligger dock kvar något över en takt som är förenlig med Feds inflationsmål. Viktigt var också tecknen på att den förnyade accelerationen som vi har sett under de föregående två månaderna inte fortsatte. Dessutom var de underliggande detaljerna också gynnsamma till exempel genom en inbromsning i kärntjänster. Oktoberdata ger ytterligare stöd för vår syn att Fed är klara med höjningarna och marknaden prissätter nu i princip ingen sannolikhet för ytterligare en höjning från Fed.
Vi noterar också att både svensk- och europeisk inflation kom in något lägre än förväntat.
Närmaste framtiden
Kortsiktigt kommer marknaden att styras av det osäkra geopolitiska läget i Ukraina och mellanöstern samt inflations- och ränteutvecklingen. Vi vill understryka att vår relativt positiva syn på börsen kvarstår i det längre perspektivet. Värderingar ser attraktiva ut på många håll och lyckas vi avvärja hotet om recession ser vi en hel del köpvärda bolag.
Blandfonderna:
Cicero Hållbar Mix steg med 2,6% medan Cicero Yield steg med 1,4% under månaden. Index slutade +2% respektive +1%.
Räntefonderna:
Cicero Nordic Corporate Bond slutade 0,1% under november månad, Cicero Avkastning var +0,6% medan jämförelseindex var +1,3%.
Aktiefonderna:
Cicero Sverige slutade +11% i november medan jämförelseindex var upp 8,4%.
Aktiespararna Småbolag Edge var under november upp med 15,5% medan jämförelseindex var upp med 10,9%.
Cicero Offensiv Hållbar steg med 4%. Detta var något bätte än jämförelseindex som steg med 2,7%.
Cicero Global steg med 3,2%. Detta var något bätte än jämförelseindex som steg med 2,7%.
Peabfonden steg med 11%. Detta var något bätte än jämförelseindex som steg med 8,9%.
Indexfonderna:
Aktiespararna Direktavkastning steg med 6,4% vilket var i linje med jämförelseindex.
Aktiespararna Topp Sverige steg med 7,8% vilket var i linje med jämförelseindex.
USA-fonder:
Cicero Optimum Fixed income var upp med 2,7%
Cicero Optimum ESG Sector var upp med 2,4%.
