Månaden har präglats av amerikanska hot om tullar mot stora delar av världens länder varför börser, räntor och konjunkturutsikter har fallit. Värt att notera är att den svenska kronan har fortsatt att stärkas vilket påverkar avkastningen i fonder med inslag av utländska tillgångar.
Världsindex är därmed ner 4,4% i lokal valuta men hela 10,47% i SEK under månaden, mellanskillnaden förklaras av kronförstärkningen på 6,07%. Samtidigt var exempelvis OMX-index i Sverige också ner 7,31%.
Marknaden
Under mars 2025 tillkännagav president Trump flera tullar bland annat mot Kanada och Mexiko där han införde tullar på 25 % från den 4:e mars. Den 3 mars höjde Trump även tullarna på kinesiska varor med ytterligare 10 %, vilket resulterade i en total tull på 20% på kinesiska varor. Kina svarade den 10 mars med egna tullar på amerikanska varor. Den 12 mars införde USA en tull på 25 % på all import av stål och aluminium, med syftet att stärka den inhemska produktionen. Den 26 mars tillkännagav Trump även en tull på 25 % på importerade personbilar och lätta lastbilar, samt vissa viktiga bildelar. Ovanstående är bara exempel, listan kan göras mycket längre. Vi har ju dessutom under början av april sett att det kunde bli etter värre på ”Liberation Day” den 2:e april.
Många bedömare menar att det framför allt blir den amerikanska konsumenten som slutligen kommer att få betala priset för Trump´s tulldrömmar, inledningsvis genom dyrare importerade varor och därefter med förlorade jobb då andra länder väljer att införa repressalier mot de amerikanska tullarna som minskar efterfrågan på de amerikanska produkterna. Den kortsiktiga slutsatsen man kan dra när spelreglerna ändras och osäkerheten ökar är att alla formar av investeringar avtar. Bolag som ligger tidigt i cykeln, som lastbilstillverkaren Traton, vittnar redan om att amerikanska kunder senarelägger sina orders då man fruktar konjunkturavmattning. Det har under månaden därmed också krupit sig på en oro för recession i USA och marknadsräntorna har sjunkit rejält.
Både Riksbanken och FED lämnade sina styrräntor oförändrade i mars, förståeligt då inflationssiffrorna inte har överraskat på uppsidan på sistone. Inflationshotet kan däremot försvinna ganska snabbt om temperaturen avtar i den ekonomiska tillväxten. Vi har därför, torts räntebeskeden, alltså sett fallande marknadsräntor under månaden vilket indikerar en förväntan om svagare tillväxt.
Närmaste framtiden
Kortsiktigt kommer marknaden att styras av det osäkra handelspolitiska situationen i världen och vi bör inte heller glömma det geopolitiska läget i Ukraina och mellanöstern samt inflations-, konjunktur- och ränteutvecklingen. Vi vill trots detta understryka att vår relativt positiva syn på börsen kvarstår i det längre perspektivet. Värderingar ser attraktiva ut på många håll och lyckas vi avvärja hotet om recession ser vi en hel del köpvärda bolag.
