Januari har varit en positiv månad med fina rapporter från både banker och teknikbolag. Trump har annonserat kraftfulla åtgärder mot immigranter samt kring tullar. Det sistnämnda fick marknaden att skaka till en del i mitten av månaden men marknaden återhämtade sig senare. Världsindex är därmed upp drygt 3% under månaden, både i lokal valuta och SEK.
Den svenska kronan var något svagare igen under månaden mot de flesta valutor vilket gav ett visst stöd till fonder med utländska innehav.
Marknaden
Marknaden har fokuserat mycket på Trump och hans åtgärdspaket. Inför installationen, den 20:e januari, spekulerades det om kraftfulla stimulanser och den amerikanska 10-åriga räntan steg till som högst drygt 4,80%, dollarn gick mycket starkt och börsen sämre. Det har sedermera framkommit att Trump i stället, åtminstone inledningsvis, kommer att fokusera på tullar och kostnadsbesparingar inom offentlig verksamhet vilket snarare kommer verka kontraktivt för den amerikanska ekonomin i år. När marknaden förstod detta föll räntorna tillbaka igen, aktiemarknaden återhämtade sig och dollarn försvagades något.
Det är tvära kast bland de ledande teknikbolagen med AI-inriktning på börserna i USA. Trump annonserade först betydande investeringar inom artificiell intelligens, Star Gate, vilket på-verkade både tekniksektorn och hela aktiemarknaden positivt. Därefter presenterades i stället den kinesiska AI:n DeepSeek som fick AI-bolagen att falla kraftigt världen över. Det kinesiska bolaget hävdade att DeepSeek var mycket billigare att skapa, träna och använda än exempelvis Chat GPT. Det visade sig dock sedermera att det kanske inte var hela sanningen utan mycket av DeepSeek:s struktur verkar vara kopierad direkt från OpenAI:s öppna källkod, alltså inte kinesiskt utvecklad och tränad, och därmed heller inte effektivare, vilket lugnade marknaden.
På hemmaplan såg vi Riksbanken som sänkte styrräntan med 25 punkter till 2,25%. Thedéen har därefter uttryckt att räntesänkningarna kommer att pausas, vi menar att Riksbanken borde varit snabbare med sina räntesänkningar och vi tror att man borde fortsätta i rask takt ner mot åtminstone 1,5%. Risken med att inte sänka mer nu är fördjupad lågkonjunktur. Risken med att sänka mer nu är endast att man får vara på tå och höja igen om man ser att inflationen tar fart.
Närmaste framtiden
Kortsiktigt kommer marknaden att styras av det osäkra geopolitiska läget i Ukraina och mellanöstern samt inflations- och ränteutvecklingen. Vi vill understryka att vår relativt positiva syn på börsen kvarstår i det längre perspektivet. Värderingar ser attraktiva ut på många håll och lyckas vi avvärja hotet om recession ser vi en hel del köpvärda bolag.
