Dragh (i) marknaden i väntan på FED

Det fina gamla lastbilsföretaget Scania ska till börsen igen i ny kostym vid namn Traton. Scania har ägts av VW gruppen sedan 2014. Tanken var att samordna utvecklingen med det befintliga märket i koncernen, MAN. Detta lyckades dock inte fullt ut då man fick problem med konkurrensmyndigheterna och man har därefter helt fusionerat bolagen och ämnar nu åter börsnotera lastbilsrörelsen igen. För att fatta oss kort har vi tittat på detta erbjudande för fondernas räkning och tycker att ett pris runt 30 EUR, i mitten av det angivna prisintervallet, känns attraktivt och funderar därmed på att teckna oss för fondernas räkning.

Boverket prognostiserar att bostadsbyggandet faller under både 2019 och 2020 efter topparna i byggstarter 2017. Bostadsbyggare som Peab, Skanska och JM tog lite stryk i veckan efter dessa uppgifter. I fonderna har vi mest ägande i Peab men oroas inte nämnvärt kring dessa uppgifter då vi dels menar att Peab har en stor diversifiering i sin verksamhet, dels tror vi att det på sikt finns en underliggande efterfrågan av bostäder i Sverige.

Glädjande nog noterar vi att AstraZeneca, som är ett stort innehav för oss, har avancerat i veckan. Bolaget fick ett europeiskt godkännande av Lynparza mot äggstockscancer och bidrog därmed fint till veckans utveckling.

Halvledareleverantörer har efter Broadcoms vinstvarning, som vi skrev om förra veckan, haft en svängig utveckling. Under måndagen vinstvarnade även tyska Siltronic, som vi också äger, med samma hänvisning till Huawei som Broadcom. Halvledarebolag fortsatte därmed ned för att sedan vända upp kraftigt under onsdagen, varför fallet trots allt blev hanterbart.

Även denna vecka utmärker sig en av våra alternativa investeringar, Vivint Solar, med en uppgång på 10 % efter uppgraderingar av flera mäklarhus.

Makro

Denna kortvecka som avslutas med midsommarafton har hittills varit avvaktande i sin helhet, efter vändningen under föregående vecka. Inledningen av veckan var svag men det som framförallt fick marknaden att återhämta sig var europeiska centralbanken (ECB) och dess ordförande Mario Draghi som under tisdagen i ett tal tydliggjorde bankens vilja till ytterligare ekonomiska stimulanser. Han säger helt tydligt att ”Om europaområdets utsikter inte förbättras behövs mer stimulanser”. Han menar vidare att räntesänkningar är en del av ECB:s verktygslåda och att kvantitativa lättnader (köp av obligationer) också är en möjlighet. Noterbart är ju i sammanhanget att ECB har en ränta på 0% för närvarande.

Marknadsräntorna föll på detta uttalande och aktiemarknaden steg i likhet med det resonemang som vi fört ett antal gånger under våren gällande amerikanska räntor. När räntor faller stiger aktier vanligtvis då investerare med ett visst krav på avkastning tvingas längre ut på riskskalan mot att exempelvis köpa aktier. Nämnvärt är att den 10-åriga svenska räntan föll under 0% efter uttalandet, vilket man ju kan tycka känns något dystert ur ett tillväxtperspektiv. Det finns alltså investerare som är villiga att köpa obligationer som löper i 10 år utan att få någon avkastning alls på pengarna. Dessa förväntar sig alltså ett ganska dystert scenario helt utan inflation de närmaste 10 åren. President Trump gick till attack på ECB:s uttalande då han anser att det är en politik som endast syftar till att försvaga Euron och därmed sätta europeiska företag i en konkurrensmässigt bättre situation än amerikanska. I detta avseende får man nog påstå att den amerikanska centralbanken (FED) utnyttjar samma arsenal av vapen.

Under onsdagskvällen inträffade veckans viktigaste händelse, räntebesked från FED. Banken valde att lämna sin styrränta oförändrad helt enligt förväntningarna, men de uttalanden banken gjorde kommer under de närmaste dagarna att vägas på guldvåg av marknadens bedömare. Den uppenbara frågan marknaden ställer sig är när en första räntesänkning kommer. Då det, som vi nämner ovan kring ECB:s uttalande, främst är ränteförväntningar som driver börsen just nu blir dessa centralbankshändelser mycket viktiga för den kortsiktiga börsutvecklingen. Läser man bara FED:s uttalanden kan man sluta sig till att en räntesänkning närmar sig och att det är den uteblivna inflationen som är orsaken. Banken ändrar dock inget i sin ränteprognos för i år men förväntar sig två räntesänkningar 2020. Skulle detta bli fallet kan man bara konstatera att det skulle göra marknaden, som förväntar sig minst en räntesänkning i år, besviken. Man ändrade dock vissa ord i sina uttalanden, främst är det tydligt att man är mer negativ kring inflationsförväntningarna då man säger att man noggrant ska övervaka utvecklingen. Tidigare hävdade man att man skulle vara ”patient” (tålmodig) rörande inflationsutvecklingen. Därmed kanske vi inte fick det tydliga tecken på en räntesänkning redan i juli, vilket delar av marknaden kanske hade hoppats på. Däremot blir bilden mer positiv om man studerar vad bankens ledamöter tror om den närmaste framtiden. En ledamot (James Bullard från Saint Louis) röstade för en räntesänkning redan nu. 7 av de 17 ledamöterna tror nu på 0,5% räntesänkning innan utgången av 2019. Går man tillbaka ett kvartal trodde ingen av ledamöterna på någon sänkning alls 2019 – 2021.Terminsmarknaden tror efter mötet på 100% sannolikhet för en räntesänkning i juli samt 0,75% total sänkning 2019. Marknadsräntorna föll och aktiemarknaden bibehöll den positiva tonen efter beskedet.

Räntemarknaden

Intensiv vecka här precis som väntat. Emissionerna står som spön i backen och inte blev det sämre av att vi återigen fick se överaskande mjuka centralbanker. Vi har nog i och med denna vecka passerat toppen av alla emissioner, men vi förväntar oss att det fortsätter något kommande två veckor för att sedan stänga för sommaren. Av det som emitterats och som sett intressant ut denna vecka så kan vi nämna Stillfront, som emitterade en 5-årig obligation på Stibor +475 punkter, samt SSAB som också emitterade en 5-årig obligation på Stibor +270 punkter.

Dela artikeln

Share on linkedin
Share on twitter
Share on facebook
Share on print
Share on whatsapp

Tidigare nyheter

Veckobrev v.38 – FED blir hårdare i tonen

Världens börser har varit svaga under större delen av veckan med fokus på krisen i kinesiska Evergrande. Efter en stark …

Läs mer

Veckobrev v.37 – Är Evergrande ”The Black Swan” ?

Världens börser har varit avvaktande med fokus på ökande pandemisk spridning och eventuella skattehöjningar i USA. Världsindex har sjunkit med …

Läs mer

Veckobrev v.36 – Essential Utilities och åtstramningsoro

Världens börser har varit försiktigt negativa efter flera uttalanden från centralbanksledamöter både i Europa och USA som förespråkar på penningpolitiska …

Läs mer

Månadsbrev augusti – Statistik och centralbanker i fokus

Börserna runt om i världen var positiva under augusti. Viktigaste hållpunkt var den Amerikanska Centralbanken (FED) som höll sitt årliga …

Läs mer

Följ oss

Prenumerera på vårt nyhetsbrev

Få vårt nyhetsbrev varje vecka eller månad och NAV-mail direkt till din e-post.

Kontaktuppgifter

Riskinformation

Historisk avkastning är inte garanti för framtida avkastning. Det investerade beloppet kan såväl öka som minska i värde och det är inte säkert att hela det insatta kapitalet kan återfås.

Prenumerera på vårt nyhetsbrev

Klicka i vad du önskar följa

Cicero Fonder AB kommer att använda dina kontaktuppgifter för att skicka ut information gällande bolaget och dess fonder. Vänligen godkänn vår hantering av dina personuppgifter:

Du kan när som helst ta bort dig från mailutskicket i dem mail du får, eller genom att kontakta oss på marknad@cicerofonder.se.

Information om hur vi behandlar dina personuppgifter finns i vår integritetspolicy.

Vi använder cookies för att ge dig tillgång till funktioner som gör det enklare att använda webbplatsen. Genom att fortsätta godkänner du att vi använder cookies. Mer info

Enligt lagen (2013:389) om elektronisk kommunikation ska alla som besöker en webbplats informeras om cookies och vad de används till. Besökarens samtycke krävs om inte cookies är nödvändiga för att tillhandahålla den tjänst som besökaren uttryckligen har begärt. Genom att acceptera cookies i säkerhetsinställningarna för din webbläsare så ger du ditt samtycke till att dessa används vid besök på www.cicerofonder.se. Om du inte vill att cookies används kan du i din webbläsare neka eller återkalla cookies i dina säkerhetsinställningar. Om du väljer att neka cookies kan vissa delar av vår webbplats inte fungera på tänkt sätt.

Stäng